德赛西威点评 看了几篇 德赛西威 的年报点评，大部分觉得是暴雷，为数不多乐观的，甚至有券商预测今年利润达到27亿。德赛西威暴雷超出了很...

来源：雪球App，作者： 经济学爱好者MR任，（https://xueqiu.com/6931993659/327912133）

看了几篇德赛西威的年报点评，大部分觉得是暴雷，为数不多乐观的，甚至有券商预测今年利润达到27亿。德赛西威暴雷超出了很多人预料，大家预料到了智驾高增长，但是没有预料到智能座舱毛利率下滑那么多。四季度营收86亿，扣非只有不到5亿利润。三季度增长太多，不正常，四季度下滑那么多，让人未来无法预测公司业绩。三季度因为人民币升值，所以业绩超预期的高增长，四季度因为人民币贬值所以业绩下滑，但是这个业绩也拉胯的太多了，因为二季度人民币汇率跟四季度差不多。公司如果按照2024年四季度业绩推算，86亿才5亿利润，即便是2025年350亿营收，利润最多也就22亿。公司最大看点就是智驾，毛利率还不错，今年110亿左右营收，座舱目前已经是红海，除非舱驾一体化超预期形成护城河，目前2年内很难。智驾未来会不会变成红海，目前看3年内不太可能，每年50%增速，每年贡献10多亿利润按照50%递增3年。定增项目能不能达到预期利润，大概率不能。保守预测德赛西威2025-2027年利润推测22亿/27亿/32亿。